Como ya hemos señalado en entradas anteriores, si usted opera con el dólar, debería estar atento a los rendimientos de los bonos, ya que si éstos se fortalecen, también lo hará el dólar. Ayer se publicaron las actas de la reunión de mayo de la Reserva Federal. El mercado esperaba que la Fed dijera que no estaba preocupada por la presión inflacionaria, que consideran temporal, y que no hay necesidad de eliminar los estímulos ni de subir los tipos, pero la Fed no fue tan blanda como el mercado esperaba…
«Los rendimientos del Tesoro subieron el miércoles tras la publicación de las actas de la última reunión de política de la Reserva Federal, en la que el banco central insinuó reconsiderar sus políticas fáciles si la economía sigue mejorando rápidamente.» (CNBC)
La Fed tomó nota: «Varios participantes sugirieron que si la economía seguía avanzando rápidamente hacia los objetivos del Comité, podría ser apropiado en algún momento de las próximas reuniones comenzar a discutir un plan para ajustar el ritmo de las compras de activos.»
El resto de la declaración fue como se esperaba, es decir, la presión inflacionaria se desvanecerá, etc. La Fed celebrará su próxima reunión en junio, cuando los funcionarios emitirán una nueva declaración de política, por supuesto, pero también actualizarán sus proyecciones de crecimiento, inflación, desempleo y la trayectoria adecuada del tipo de interés objetivo de la Fed.
Desde que la Fed se reunió en mayo, la inflación se ha situado por encima de las previsiones y, además, las encuestas recientes muestran que las expectativas de los consumidores sobre futuros aumentos de precios también están aumentando, lo que choca con la opinión de la Fed de que la actitud del público sobre la inflación está «bien anclada». Si los consumidores esperan una mayor inflación entonces reaccionan de forma inflacionaria en términos de gasto por lo que es un gran dolor de cabeza para la Fed.
«Vimos que los rendimientos a 10 años subieron bastante, claramente un movimiento al alza después de que se publicaran las actas – parece que todo se reduce a pequeños cambios en la redacción sobre el tapering. Puede que haya algunos participantes que estén un poco ansiosos por iniciar la discusión, lo que podría ser más de lo que los mercados esperaban. Para los que esperan el taper, esto podría ser un indicio de que llegará más pronto que tarde». (Collin Martin Schwab Center for Financial Research.)
Creemos que las conversaciones sobre el tapering podrían comenzar en junio, en términos del bono a 10 años, esperamos que se mantenga firme aquí y, si se mueve más alto, el dólar lo seguirá. En el gráfico siguiente, si superamos el 1,7%, el dólar será muy alcista y esperamos que suba al 2,00% y luego al 2,5%.
En términos de presión inflacionaria, ésta se está construyendo claramente, como podemos ver en los siguientes gráficos. Los operadores de bonos presionarán los tipos al alza, incluso si la FED no actúa, los operadores de bonos ven que la presión inflacionaria se está construyendo y empujarán el dólar al alza.
El gráfico de abajo muestra que el PMI es un indicador líder de la inflación muy por delante del bono a 10 años y la brecha se cerrará en nuestra opinión.
El gráfico siguiente muestra el retraso del IPC con respecto al modelo de tendencia a futuro y parece que el IPC lo alcanzará.
El gráfico siguiente muestra las enormes subidas de las materias primas que alimentan la presión inflacionaria.
El último gráfico muestra la relación cobre-oro contra el bono a 10 años. Este gráfico indica que el bono a 10 años debería subir al 2,5%.
Análisis proporcionado por LearnCurrencyTradingOnline.com
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