Powell apuntó ayer un tono de halcón, señalando una posible ralentización de los factores que contribuyen por el lado de la oferta a la desaceleración de la inflación, al tiempo que subrayó el peligro de un endurecimiento excesivo. Los mercados retrocedieron, con el dólar subiendo un %, poniendo fin a la racha de ganancias del S&P 500, con pérdidas del Tesoro y un cambio en las expectativas de la primera y optimista rebaja de tipos de la Fed.
Chart: GBPUSD
El discurso de Jerome Powell en la conferencia del FMI en Washington hizo que los mercados de riesgo revirtieran las ganancias anteriores, ya que el presidente de la Fed declaró que no se vislumbraba el final de la campaña de subidas del banco central, citando la incertidumbre en torno a las mejoras del lado de la oferta en la lucha contra la inflación. Esto se produce tras una serie de decepcionantes subastas de bonos que apuntan a un menor endurecimiento de las condiciones financieras. Sus colegas Thomas Barkin y Raphael Bostic lo corroboraron afirmando que la economía aún no ha sentido plenamente los efectos de las subidas de tipos. Mientras tanto, los repos inversos cayeron por debajo de 1 TB por primera vez en dos años, impulsando al alza los rendimientos estadounidenses y el índice. Si los toros recuperan los 106, la siguiente resistencia se sitúa en 106,20; de lo contrario, el soporte se establece en 105,53.
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, se mostró cauto a la hora de abandonar la política monetaria ultralaxa para evitar una volatilidad significativa en el mercado de bonos, al tiempo que reconoció los progresos realizados en la consecución del objetivo de inflación, citando el aumento de los salarios y la inflación impulsada por la demanda interna. Sin embargo, subrayó que queda «cierto trecho por recorrer» antes de que el banco pueda abandonar su política de YCC. El USDJPY sumó su cuarta jornada de ganancias hasta 151,35, lejos del máximo de 151,73 y dejó atrás el soporte de 150,69.
Tras los comentarios similares del presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, el miércoles, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, corroboró que es prematuro hablar de recortes de tipos, citando los riesgos actuales para las perspectivas de inflación. Señaló los riesgos potenciales derivados de la subida de los precios de la energía, la debilidad del euro y el aumento de los costes laborales unitarios, que afectan a la inflación al consumo. Por otra parte, el economista jefe Philip Lane advirtió contra la vuelta a un balance más pequeño para fomentar el préstamo y proporcionar un colchón de liquidez para futuros shocks. El eurodólar cedió un 0,40% ante la fortaleza del dólar, perdiendo 1,07 y abriendo en 1,0620.
El economista jefe del BOE, Huw Pill, dio ayer marcha atrás en su postura previa en contra de recortar los tipos ya en agosto, respaldando (y siguiendo) los comentarios del gobernador Bailey sobre el mantenimiento de una política restrictiva. Es probable que el banco central siga aplicando medidas para reducir la oferta monetaria y mantener los tipos más altos para controlar la inflación. La libra esterlina retrocedió sin excepción ante la subida de los rendimientos en EE.UU., marcando una pérdida de 4 días hasta 1,2220. El soporte esperado se sitúa en torno a 1,2175, con una resistencia por encima de 1,2262 en 87.
Los bancos chinos han duplicado su emisión de certificados de depósito negociables (NCD) hasta los 137.000 millones de dólares sólo en una semana (la mayor registrada hasta la fecha), lo que hace temer una posible escasez de liquidez en China. El Gobernador del PBOC, Pan Gongsheng, aseguró a los mercados que el uso de las herramientas del arsenal del banco tiene como objetivo mantener una amplia liquidez, incluida una posible reducción del coeficiente de reservas obligatorias (RRR) para finales de 2023. El yuan chino retrocede frente al dólar en USD/CNH, con 7,30 marcando un máximo de una semana y una posible racha de 3 días. 7,28 y 7,31 son los próximos niveles a vigilar.